深富策略奥克斯空调港股IPO更新招股书：年收入300亿元资产负债率超80%，郑坚江控制96.36%投票权股权集中待解

专题：奥克斯港股IPO：IPO前分红近40亿与格力董明珠空调大战恩怨多年

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　　7月16日，港交所文件显示，奥克斯电气有限公司向港交所提交上市申请书，中金公司为独家保荐人。

　　奥克斯曾筹备在A股上市，还曾在2023年6月完成上市辅导，但最终还是转道到香港。今年1月15日，奥克斯电气向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。

　　奥克斯电气是全球前五大空调提供商之一，业务涵盖家用和中央空调的设计、研发、生产、销售及服务。截至最后实际可行日期，其业务覆盖150多个国家和地区，2024年按销量计全球市场份额达7.1%。

　　从发展历程看，公司深耕行业三十余年，1994年创立“奥克斯AUX”品牌，2001年起拓展全球市场，2013年启动转型升级，首创精简经销层级的“小奥直卖”模式，2018年加速全球化布局，在马来西亚、泰国等多地设立销售公司及生产基地。

　　商业模式上，公司以“奥克斯AUX”为主品牌，通过“华蒜”“AUFIT”“ShinFlow”等多品牌矩阵覆盖不同市场，产品聚焦节能、舒适、健康、智能四大方向，应用场景涵盖家庭、办公、商业等多个领域。

　　年收入300亿元，资产负债率超80%

　　2022年至2024年，奥克斯收入持续增长，2024年突破297亿元，2025年一季度延续增长态势。净利润方面，2023年同比大增72.5%，但2024年增速降至17.0%，2025年一季度增速回升至23.0%。值得注意的是，公司突击分红埋雷，2024年派息37.9亿元，导致净资产从42.4亿元骤降至38.4亿元。

　　毛利率稳定在21%左右，中央空调毛利率超30%

　　整体毛利率保持在21%左右，2024年略降至21.0%；分产品看，中央空调毛利率显著高于家用空调，2024年达30.4%。原材料成本占营业成本80%，钢、铝、压缩机价格波动成最大风险点。

　　净利率与净利润趋势一致，2023年达10.0%，2024年略降至9.8%，2025年一季度为9.9%。

　　收入构成中，家用空调为主要来源，占比87%左右；中央空调占比约10%，2024年收入突破32亿元；其他业务（原材料销售、品牌授权等）占比2%。

　　招股书提及，公司与嘉汇凯、龙之丞、文邦等关联方存在零部件采购框架协议，并已向联交所申请豁免严格遵守上市规则中关于关联交易的公告规定。但未披露具体关联交易金额及占比，其交易公允性及合规性需进一步关注。

　　财务数据显示，公司存在流动负债净额问题，截至2024年12月31日为24.70亿元，2025年3月31日降至8.31亿元，但仍未完全扭转。资产负债率维持高位，2025年一季度为82.5%，流动性压力及偿债风险需警惕。

　　公司面临多重风险，包括：全球空调市场竞争激烈，价格战可能压缩利润；原材料价格波动影响成本；海外业务受贸易壁垒、汇率波动冲击；流动负债净额及高资产负债率带来的流动性风险；关联交易合规性风险等。

　　郑坚江控制96.36%投票权，股权集中待解

　　截至最后实际可行日期，郑坚江通过ZeHui、ChinaProsper及奥克斯控股控制公司96.36%投票权，为实际控制人。预计上市后其持股比例仍较高，股权集中可能导致中小股东利益保护风险。

　　郑坚江，63岁，为公司的创始人、董事会主席、执行董事及控股股东之一。郑坚江自2024年10月起担任董事会主席兼董事，并于2025年1月调任为执行董事。郑坚江主要负责监督集团的整体管理及业务运营、董事会事务、制定战略及营运计划以及作出重大业务决策。郑坚江目前于本集团多家子公司担任董事及管理职位。

　　郑江，58岁，自2024年10月起担任董事，并于2025年1月调任为非执行董事。郑先生于2003年6月至2013年6月担任宁波奥克斯电气董事，并自2015年7月起再次担任该职务。其主要负责监督董事会事务并就集团业务运营提供战略建议和指导。

　　郑江拥有近30年企业管理经验。其分别自2015年5月起及2020年7月起担任奥克斯国际执行董事及董事会主席。其现为奥克斯集团董事兼副董事长。彼亦于奥克斯集团若干子公司担任董事及管理职位。自2008年3月起，其一直担任三星医疗董事及副董事长，直至2014年5月其轮值离任。

　　何锡万，68岁，为非执行董事。何锡万自2024年10月起担任董事，并于2025年1月调任为非执行董事。于2003年6月至2014年9月，何锡万担任宁波奥胜董事长兼总裁。何锡万亦自2013年6月起历任宁波奥克斯电气的董事。其主要负责监督董事会事务并就本集团业务运营提供战略建议和指导。

　　何锡万自1996年1月起历任宁波三星集团股份有限公司的董事、董事长及总经理。自2001年6月起，何锡万曾在奥克斯集团担任多项职务，包括董事、董事长及总裁，其现任职务为董事。其亦于奥克斯集团若干子公司担任董事及管理职位。

　　与格力商战波澜起伏持续多年

　　在奥克斯冲刺港股IPO的关键节点，回顾其与格力的商战过往，可谓波澜起伏。

　　2019年那场备受瞩目的“举报门”事件，让双方矛盾彻底公开化。6月10日，格力突然通过官方微博发布举报信，实名向国家市场监督管理总局举报奥克斯生产销售不合格空调产品，直指其宣传、标称的能效值与实际检测结果差距较大。这一举报犹如一颗重磅炸弹投入平静的湖面，瞬间在行业内掀起轩然大波。

　　奥克斯方面迅速回应，指责格力此举是在“618”空调销售旺季来临前的不正当竞争行为，还表示已向公安机关报案，并将向司法机关提起诉讼。然而，格力紧接着当晚就公布了8份第三方检验报告，以证明自己并非空穴来风。

　　在这场“互撕”中，双方你来我往，舆论关注度持续飙升。格力强调自身作为行业龙头，有责任维护市场秩序和消费者权益，而奥克斯则坚称自身产品质量过硬，是格力在恶意诋毁。这一事件不仅引发了消费者对空调产品质量的高度关注，也让整个行业为之震动。

　　除了这次激烈的正面交锋，双方在专利侵权方面的纠纷更是由来已久。多年来，两家企业多次对簿公堂，围绕多项专利展开了旷日持久的法律较量。据统计，从2015-2017年，奥克斯被格力起诉的专利侵权数量就达15个；自2013年截至2023年，在已知的格力与奥克斯的27次对垒中，奥克斯全部败诉。尽管奥克斯也曾在部分诉讼中进行反击，如2018年购买东芝的压缩机专利后起诉格力侵权，一审获胜并获赔2.2亿元，但格力不服提起上诉，最终在2023年以驳回奥克斯的起诉而告终。

　　这些频繁的法律纠纷和舆论争议，对奥克斯的品牌形象和市场竞争产生了不可忽视的影响。消费者在选择产品时，难免会受到这些负面消息的干扰，对奥克斯产品的质量和技术实力产生怀疑。在竞争激烈的空调市场中，品牌声誉的受损可能导致市场份额的流失，奥克斯不得不努力在提升产品品质、加强技术研发和改善品牌形象等方面发力，以应对这些挑战。而此次冲刺港股IPO，奥克斯能否摆脱过往商战的阴霾，在资本市场和市场竞争中实现新的突破，还需时间给出答案。

　　格力电器董事长董明珠也曾多次下场“手撕”奥克斯。当然，近年来，格力电器的主要竞争重心已不再是奥克斯，随着小米大力发展大家电，尤其是空调领域，格力的矛头更多指向了小米，奥克斯反而有些被市场所遗忘。

　　在黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台被投诉3000条

　　在消费者权益保护日益受到重视的当下，奥克斯在黑猫投诉平台上的表现，也成为其冲刺港股IPO过程中不容忽视的一环。截至目前，在黑猫投诉平台输入奥克斯显示，共有3000条投诉包括此搜索词，这一数据反映出消费者在与奥克斯产品和服务接触过程中积累了诸多不满。

　　从投诉内容来看，主要集中在产品质量、售后服务、虚假宣传以及发货与安装等多个方面。在产品质量上，有消费者反映2025年1月3日在淘宝平台购买的奥克斯电热水龙头，刚满一个月就出现问题。还有消费者称2018年购买的奥克斯空调，每年仅夏天使用，每周用一两天，却制冷效果极差，联系售后多次处理都没有明显效果，甚至半夜还会热醒。

　　售后服务方面，奥克斯也饱受诟病。2025年2月18日，一名消费者投诉在淘宝平台购买的奥克斯电热水龙头出现问题要求换新服务，但遭遇阻碍。据黑猫投诉平台数据，截至该日，奥克斯近30天新增投诉量累计22条，已完成6条，累计投诉量为1769条，已完成1458条。诸多消费者反馈，奥克斯售后存在拖延现象，客服态度不佳。比如有消费者在2025年7月10日预约奥克斯空调上门安装，等了5天一直被敷衍催促，期间没人主动联系，空调只能闲置。

　　虚假宣传同样是投诉热点。有消费者于2025年7月11日在拼多多百亿补贴购买奥克斯空调，商家宣传的是新款，到手却是非常老款的产品，且无法退货，消费者要求补偿却难以得到妥善解决。还有消费者在抖音平台购买奥克斯空调，商家承诺保价到六月份，安装后不久却发现同款产品大幅降价，还增加了赠送不锈钢支架、十次清洁保养及八百元售后券等优惠，联系客服时却遭遇恶劣态度。

　　在发货与安装环节，类似的投诉也屡见不鲜。2025年7月12日，有消费者在京东奥克斯旗舰店购买空调，商家承诺13日发货、14日送达，但15日22点45分物流显示还距其450多公里，消费者要求精神补偿并对商家进行处罚。也有消费者在2024年3月于京东商城奥克斯空调旗舰店购买4台空调，只收到3台，最后一台一年多都未发货，京东和奥克斯均未给出有效解决方案。此外，安装收费不明、安装工人操作不规范等问题也频频出现，如2025年7月6日消费者在淘宝奥克斯官方旗舰店购买空调，11号安装时工人临时收取250元费用，且安装过程中踩着空调外机安装内机，导致空调散热板破损，墙面布满黑水印子。

　　这些大量且集中的投诉，反映出奥克斯在产品质量把控、售后服务体系完善以及市场宣传规范等方面可能存在短板。对于正在冲刺港股IPO的奥克斯而言，如何有效应对这些消费者投诉，改善品牌在消费者心中的形象，将是其上市进程中以及未来市场竞争中需要着重解决的问题。毕竟，良好的消费者口碑和品牌形象，是企业长期稳定发展的重要基石。

　　声明：本文由AI大模型生成。市场有风险，投资需谨慎